لقد اجتازت شركة كيماويات شاكرادار ، وهي شركة متوسطة الحجم تصنع الأسمدة والمغذيات الدقيقة والقابلة للذوبان ، الكثير من التحدي حتى الآن هذا العام. أدى ارتفاع تكلفة المواد الخام المستوردة – المعادن والبلاستيك – وهبوط الروبية إلى خفض هوامش ربحها بشكل كبير.
ولكن عندما سئل عما إذا كان هناك ذعر الآن لأن الروبية تقف عند عتبة 80 مقابل دولار ، وربما تنخفض أكثر قريبًا ، قال المدير الإداري نيراج كيديا إنه لا يفقد نومه بسبب ذلك.
الهدوء لا أساس له من الصحة. عادت أسعار المواد الخام إلى وضعها الطبيعي ، وساعد انخفاض مماثل في عملات شريكه التجاري الصين في تعويض الضرر الذي لحق بأعماله من انخفاض الروبية.
يقول كيديا إنه إذا انخفضت الروبية أكثر في الأيام المقبلة ، فقد يضطر إلى التنازل عن هوامش الربح لبضعة أشهر ، لكن التأثير طويل الأجل على أعماله سيكون ضئيلًا.
يقول: “ما لم ينخفض إلى مستويات 85 دولارًا … فسنكون في مأزق”.
وانخفضت الروبية بسرعة إلى 79.97 دولارًا – من 77.64 في نهاية مايو و 74.55 في 23 فبراير ، أي قبل يوم من غزو روسيا لأوكرانيا. لقد اختبر بالفعل مستوى قياسيًا منخفضًا عند 80.0575 مرتين هذا الأسبوع ، متعافيًا عندما تدخل بنك الاحتياطي الهندي لدعمه.
يقول كيديا إنه في حين أن الانخفاض بمقدار 1.5 روبية في الشهرين الماضيين يبدو كثيرًا ، إلا أنه من حيث النسبة المئوية هو 2 إلى 3 في المائة فقط ، وبينما يضغط هذا على هوامشه لبعض الأشهر ، فإنه يتوقع أن تستقر الأمور بعد ذلك.
قال: “لا أرى سببًا لرفع ضغط الدم عن هذا” ، مضيفًا ، “على هذا النحو ، يستمر حدوث تقلب بنسبة 1 إلى 2 في المائة في الشركات. حتى لو حصلت على مكوناتي من مومباي أو تشيناي [بدلاً من استيرادها] فقد يكون هناك مثل هذا التقلب لأن مكون الشحن الخاص بي سيزداد. سيحدث تدمير الطلب إذا كان هناك تقلب بنسبة 10 في المائة “.
أدت الحرب التي شنتها روسيا على أوكرانيا ، التي اندلعت منذ أربعة أشهر ، إلى هروب رؤوس الأموال نحو الأصول الآمنة في الولايات المتحدة ، مما أدى إلى انخفاض معظم العملات العالمية.
ومما زاد الطين بلة ، أن النقص العالمي في المعروض من السلع التي تنتجها أوكرانيا وروسيا التي تخضع لعقوبات شديدة قد أدى إلى ارتفاع التضخم إلى مستويات غير مسبوقة عبر الاقتصادات. بينما تتحرك الاقتصادات لتشديد السياسات النقدية المتساهلة المستخدمة خلال الوباء ، لكبح جماح التضخم ، أدت المخاوف بشأن بداية الركود إلى مزيد من الهروب لتأمين الأصول الأمريكية.
أدى تراجع السيولة بالدولار في مواجهة التضييق الشديد من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والنفور من المخاطرة إلى جعل الدولار أقوى ، مما أدى إلى انخفاض حاد في قيمة معظم العملات العالمية. في وقت سابق من هذا الشهر ، لامس اليورو التكافؤ مع الدولار ، بل وانخفض إلى ما دونه للمرة الأولى منذ 20 عامًا.
لا يؤدي انخفاض عملة الهند إلى زيادة فاتورة مستوردي البلاد فحسب ، بل يؤدي أيضًا إلى زيادة الأسعار المحلية عن طريق التضخم المستورد. في حالة الهند ، أثبت ارتفاع أسعار النفط وهبوط الروبية مزيجًا قاتلًا من حالة التضخم في البلاد نظرًا لواردات البلاد معظم نفطها.
ونتيجة لذلك ، أثر الانخفاض بأكثر من 7 في المائة في الروبية هذا العام على المستوردين مثل كيديا بقدر ما أثر على الهنود الذين شهدوا ارتفاعًا حادًا في إنفاقهم ، حتى على الضروريات الأساسية.
أفادت وسائل إعلام هندية الأسبوع الماضي نقلاً عن تقرير لمجموعة Kantar Group أن ارتفاع أسعار المواد الغذائية والوقود أدى إلى ازدهار فواتير الأسرة – 32 في المائة من الأسر الهندية تكافح لتغطية النفقات الشهرية و 11 في المائة غير قادرة على ذلك. يشعر حوالي 71 في المائة من الأشخاص الذين شملهم الاستطلاع أن التضخم سيستمر في الارتفاع.
ومع ذلك ، فإن الهند ليست وحدها في مثل هذه المعارك ، وتجد الاقتصادات في جميع أنحاء العالم نفسها تتصارع مع انخفاض قيمة العملة في مواجهة ارتفاع التضخم. الروبية هي في الواقع واحدة من أفضل العملات أداءً على مستوى العالم.
تجاوزت الروبية حاجز 70 دولارًا في أغسطس 2019. في حين أن خرق رقم جولة آخر تاريخي في ثلاث سنوات لا بد أن يجذب الانتباه ، يجادل المحللون بأنه لا داعي لدق ناقوس الخطر حتى الآن. لا يوجد شيء مقدس بشأن 80 روبية للدولار ، وقد لا يضيف الانخفاض إلى ما دون هذا المستوى النفسي الحاسم زيادة كبيرة في الأمراض الموجودة في الهند.
يقول أبهيك باروا ، كبير الاقتصاديين ونائب الرئيس التنفيذي في بنك HDFC ، إن مزيجًا من انخفاض قيمة العملة والتضخم المرتفع يضغط بلا شك على الاقتصاد ، لكن التراجع الأخير في أسعار السلع العالمية زاد من تحمل الهند لانخفاض قيمة الروبية.
وقال “سيضيف ذلك إلى بعض ضغوط التضخم لكن تأثير الانخفاض على التضخم ليس كبيرا جدا … الروبية ما زالت مبالغا فيها.”
دفع التضخم مقابل الصادرات
يشير باروا إلى أنه نظرًا لانخفاض قيمة العملة الهندية أقل من عدد قليل من نظيراتها التجارية ، فقد يؤدي المزيد من الانخفاض في قيمة العملة ، وإن كان بطريقة منظمة ، إلى جعل الصادرات الهندية أكثر قدرة على المنافسة عالميًا ، مما يؤدي إلى التخلص من بعض العجز التجاري لصالح الهند. ميزان المدفوعات.
على الرغم من أنه سيؤدي إلى مزيد من الضغوط التضخمية ، إلا أن “مقدار تأثير التضخم منخفض نسبيًا ونكتسب القدرة التنافسية … لذلك لا أعتقد أن هناك أي شيء مقدس حول 80” ، على حد قوله.
بلغ سعر الصرف الفعلي الحقيقي (REER) ، الذي يقيس قيمة الروبية مقارنة بسلة من 40 عملة ، 104.18 في يونيو. بعبارة أخرى ، لا تزال الروبية مبالغ فيها.
في حين أن المصدرين قد شهدوا بالفعل مكاسب غير متوقعة على الجانب المحاسبي من الانخفاض الحاد للروبية هذا العام ، فإن المزيد من الانخفاض قد يجعل منتجاتهم أكثر جاذبية على مستوى العالم نظرًا لأن الأزمة الجيوسياسية في أوروبا زادت من فرص الصادرات الهندية.
يقول أنيميش ساكسينا ، العضو المنتدب في Neetee Apparel ، وهي وحدة تصنيع صغيرة الحجم تصدر ملابس الموضة ، إنه بينما شهدت شركته مكاسب محاسبية بنسبة 20 إلى 30 في المائة من تعرضها للدولار ، شهدت الشركات الأخرى مكاسب بنسبة 50 في المائة بسبب السقوط السريع للروبية.
دفع قيمة الواردات بالروبية
البنك المركزي الهندي ، الذي يدرك التأثير التضخمي لانخفاض الروبية ، كان يبيع الدولارات بنشاط في سوق العملات لتخفيف انخفاض الروبية.
أدت الجهود إلى انخفاض 61.77 مليار دولار في احتياطياتها من العملات الأجنبية من ذروتها في الأسبوع الأول من سبتمبر.
كما كان بنك الاحتياطي الهندي يتفاعل بنشاط مع المشاركين في سوق العملات لتهدئة المخاوف بشأن التدافع على العملة ، بما في ذلك التأكيد على أنه باحتياطيات تبلغ 580.25 مليار دولار ، فإن الهند مستعدة جيدًا للدفاع عن العملة ضد الانخفاض الحاد المفاجئ.
في عدد كبير من الإجراءات التنظيمية التي أعلنها البنك في وقت سابق من هذا الشهر في محاولة لدعم الروبية ، تميزت واحدة أكثر من غيرها. شجع البنك المركزي إصدار الفواتير للصادرات والواردات الهندية بالروبية الهندية.
في حين لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه قبل أن تتلقى الروبية قبولها كعملة للتجارة ، يقول المحللون إن هذا سيفتح بالتأكيد مساحة لمشاركة أعمق مع البلدان ذات الاستخدام المقيد للدولار ، مثل روسيا.
سيكون هذا مفيدًا بشكل خاص في تأجيل تدفق الدولار الهندي إلى الخارج لإنفاقها على واردات النفط والدفاع من البلاد.
روسيا تبيع النفط بسعر مخفض للهند والصين. وقال هاريهار كريشنامورثي ، الخبير المستقل في النقد الأجنبي: “في الوقت الذي يتعرض فيه عجزنا التجاري للضغط ، فمن المنطقي أن نستورد من روسيا”.
وقال كريشنامورثي إنه إذا تمكنت الهند من دفع ثمن هذه الواردات بالروبية ، “فحينئذٍ سيكون لدينا فائدة ضخمة وهائلة للروبية”.
في هذا السيناريو ، يمكن وضع فائض الروبية إما في حسابات لدى البنوك الروسية مع البنوك الهندية ، أو موازنة الصادرات مثل الأدوية والمواد الهندسية ، أو حتى يتم استثمارها في السندات الحكومية لتعويض جزء من خسائر مستثمري المحافظ الأجنبية التي الأسواق الهندية تشهد حاليا.
وقال هاريهار إنه في سيناريو تكون فيه الهند قادرة على استبدال بعض وارداتها من النفط من المملكة العربية السعودية ، حيث تكون التجارة مقومة بالدولار ، مع ذلك من روسيا ، فإن فاتورة الاستيراد ستنخفض بشكل كبير ، مما يساعد الروبية.
